近來據(jù)數(shù)據(jù)報道，青島啤酒中檔產(chǎn)品，快速增長，受到不少消費者的青睞!這也很好的改變了國產(chǎn)啤酒近來銷量低的一個現(xiàn)象!
三季度凈利潤同比增長32%公司前三季度實現(xiàn)啤酒銷售收入128.9億元,同比小幅增長17.5%;實現(xiàn)凈利潤7.0億元,每股收益0.53元, 同比增長24.3%。其中第三季度營業(yè)收入、凈利潤的增速分別為21%和16%。第三季度利潤略低于市場預(yù)期,主要是毛利率同比顯著下滑造成。
維持盈利預(yù)測和“謹慎推薦”的投資評級我們小幅下調(diào)了未來幾年的銷量增速和毛利率,也同時調(diào)減了財務(wù)費用和減值準備,公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券,其認股權(quán)證的行權(quán)價格是28.06元,遠高于目前的市場價格。到09年10月份進入行權(quán)期后,我們認為市場價格低于行權(quán)價格的概率仍然較大,我們?nèi)匀话凑宅F(xiàn)有股本來完成未來的盈利預(yù)測。
我們預(yù)測08-10年公司EPS為0.57、0.80和1.04元,對應(yīng)的市盈率分別為28、20和15倍。考慮到青島啤酒長期的穩(wěn)定增長能力,目前的估值在經(jīng)濟面臨全面放緩的大背景下有一定的吸引力,我們維持公司的投資評級至“謹慎推薦”。
