春節將至，白酒行業又迎來傳統意義上的銷售旺季，茅臺、五糧液、瀘州老窖等白酒紛紛開啟“漲價模式”。今年中秋節至今，53度飛天茅臺漲價近200元，同處第一梯隊的五糧液和下半年也多次提價。

　　不過，記者從上市白酒企業財報中發現，雖然營收、凈利實現雙增長的酒企不在少數，但大多集中在中高端酒企，中小型酒企生存環境惡化明顯。2016年白酒市場呈現兩極分化趨勢，白酒行業并沒有迎來真正意義上的回暖。

　　現狀

　　高端白酒“漲勢大好”

　　2012年，受塑化劑風波等事件影響，白酒行業在經過10年的高速增長后陷入低谷，即使備受追捧的高端白酒也一度陷入銷量和價格齊跌的困境，更有甚者，一些地方酒企甚至被兼并重組。但是今年下半年以來，高端酒又重現漲價苗頭，茅臺、五糧液等高端白酒產品的價格屢屢上調。

　　昨日，記者從成都春熙路某商場內酒柜了解到，53度飛天茅臺去年最低每瓶不到800元，現在已漲至1280元;國窖1573也漲至每瓶890元。該酒柜銷售人員表示，“今年茅臺漲價明顯，而且要盡量在本月提貨，因為下個月可能還要漲價。”

　　除了茅臺外，其他高端白酒也“漲勢大好”。12月21日，瀘州老窖宣布，核心產品國窖1573價格將調整至740元/瓶，每瓶漲價80元，提升幅度約12%;而52°水晶瓶五糧液售價則由今年6月份的每瓶720元上調到了829元。在茅臺、瀘州老窖、五糧液帶動下，高端白酒開啟了漲價模式，洋河股份、古井貢、劍南春等高端白酒終端價格也有不同程度提升。

　　高端白酒的漲價是否說明白酒行業回暖了呢?對此白酒營銷專家楊成平表示，“高端白酒過去的消費主力是‘三公消費’，受到沖擊后，經過幾年的轉型，個人與商務消費逐漸成為拉動高端白酒需求的主要動力。再加上年底是白酒消費的旺季，需求大了，價格自然就上漲了。這兩年大眾消費升級、商務消費興起，對高端白酒市場起了拉動作用，大家對高端白酒的購買力在增強。”

　　白酒專家認為，“中國白酒企業經歷近3年的行業深度調整期后，在2016年出現業績回暖跡象。主要源于大眾消費升級，而高收入人群壯大趨勢可持續，預計明年價格還會繼續往上漲。”

　　業績

　　酒企業績兩極分化

　　公開資料顯示，A股19家上市企業中，有過半的酒企在10月中旬交出亮眼的三季報業績單。貴州茅臺三季度以營收266.32億元，同比增幅15.05%;凈利潤收入124.66億元，同比增幅9.11%的業績獨占酒業鰲頭。

　　五糧液三季報顯示，營收176.99億元，同比增幅16.97%;凈利潤收入51.01億元，同比增幅10.83%。洋河三季報顯示，營收146.69億元，同比增幅7.36%;凈利潤收入48.39億元，同比增幅8.47%。但是，酒企三季報中實現營收、凈利潤雙指標增長的大部分屬于中高端酒企，而中低端酒企業績始終不容樂觀。

　　沱牌舍得三季度營收10.99億元，同比增幅34.72%;凈利潤5481萬元，同比增幅高達1287.13%。*ST皇臺三季度營收1.49億元，同比大增157.71%;凈利潤卻虧損1.08億元，同比暴跌7618.76%。青青稞酒三季度營收10.3億元，同比增幅0.24%;凈利潤收入1.94億元，同比下跌17.56%。

　　中低端酒企三季報中的高增長率和巨大的跌幅展現出明顯的業績失重，從整體來看，中低端酒企發展持續疲軟，2016年中國白酒行業嚴重兩極分化。

　　對此楊成平分析認為，中國白酒產業逐漸進入資本化和品牌化的競爭，產業格局發生變化，對企業要求同時變高。此時占有優勢的國內中高端酒企逐漸凸顯主導地位，并以穩定的增勢實現局部回溫。但中小型企業之間的競爭卻更加激烈，同時受行業惡劣的宏觀經濟拖累發展環境更加惡化，白酒行業至今沒有真正意義上實現回暖。

　　華西證券一位長期關注白酒的研究員表示，“高端白主要用于商務消費，消費群體對價格不敏感，而二、三線白酒則主要是用于家庭消費。今年以來，五糧液和茅臺價格上漲，就是看準了消費者對高端白酒價格不敏感，白酒行業并未真正復蘇，目前整個產業還在調整。現在年輕人喝白酒的越來越少，白酒的市場在減少。即使一線白酒提價，但對于二、三線白酒來說，影響也是有限。”

　　未來

　　并購重組將成常態

　　其實，白酒企業對于行業的復蘇也持謹慎態度。瀘州老窖董事長劉淼在9月的股東大會上表示，白酒的蛋糕是萎縮的，不會放大。尤其是二、三線白酒，其受市場萎縮的影響最大。

　　在白酒行業兩極分化環境下，隨著一線、二線名酒品牌的下沉，極力拓展區域市場，一些區域性酒企的市場份額也受到擠壓進而面臨生存壓力，許多區域性酒廠被吞并或者破產，實際上白酒企業已經開始洗牌。

　　實際上今年以來，白酒企業之間并購謀求發展的例子不在少數，兩家酒企如果經營理念相合、發展目標相融，跨省并購實施“雙品牌”發展，則有可能達到“1+1>2”的積極效應。

　　早在今年5月，古井貢就以自有資金8.16億元完成對湖北酒企黃鶴樓51%股權的收購。并購之后，黃鶴樓在一個月內業績突飛猛漲，營業收入7420萬元，凈利潤收入1152萬元。公司全年營收有望突破9億元，凈利率水平達到15.5%與古井貢持平，收入及盈利表現超出市場預期。

　　五糧液此前也曾發布公告稱，最晚將在2017年春節前后對山東古貝春酒業51%的股份進行收購，且目前已經完成對古貝春的資產清理和核算。

　　對此楊成平表示，“五糧液此次收購成功后，將在古貝春酒業所在地德州市武城縣建設物流中心，對魯西北及華北、東北市場實現全面覆蓋，五糧液收購古貝春對雙方企業均為利好。”

　　白酒營銷專家肖竹青表示，“現在中國酒業進入了弱復蘇階段，龍頭企業開始恢復，非龍頭企業繼續萎靡，行業整體增長速度不會迅速提高;未來3年會有一批企業破產，有些會被賣掉，有些會被資本化，相對應的龍頭企業的優勢正在顯現。隨著白酒行業的調整，一些大型酒企和業外資本對酒企的兼并重組事件將會越來越多。”

　　太平洋證券在一份近期發布的食品飲料行業2017年投資策略中指出，“預計2017年由于宏觀環境變動、行業景氣周期變化、消費者消費升級、大宗原材料價格變動等原因，將引起白酒等子行業整體性業績變化趨勢。與此同時，部分個股由于產品創新、渠道調整、管理改善等原因引起的自身業績提升，由此產生的機會也值得關注。”

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