“高歌猛進”的醬酒行業是時候降降溫了。

這是當下不少白酒行業人士的看法。毫無疑問,“醬酒熱”已成為當下的行業共識,在高利潤的驅使下,業內外資本蜂擁而至,醬酒行業行至風口。不過這股熱潮背后,有的企業數十年匠心堅守,“與時間做朋友”;也有的追求三五年獲利,在風口時大量加注,以求吃一波行業紅利。

顯然,醬酒行業的“快”與“慢”,是一門值得研究的學問。

醬酒,不是一門來錢快的生意

今年3月,知名藥企修正集團突然傳出旗下修正酒業正與茅臺鎮的酒企洽談,有意收購醬香型白酒企業的消息;5月,周大福酒也高調宣布,將斥資100億資本打造高端醬酒產業;6月,金針菇種植大戶眾興菌業宣布擬收購茅臺鎮醬酒企業圣窖酒業100%股權……

在醬酒高利潤的沖擊和“裹挾”下,行業似乎迎來了一個“全民染醬”的時代。除了業外資本,在白酒行業內部,廈門阿里山、海南椰島、黃酒龍頭古越山也相繼推出醬酒產品,而水井坊盡管終止了組建醬酒合資公司的合作模式,但其也明確表示未來不排除在醬酒領域尋找更適合的投資機會。

然而,這一場資本“博弈”背后,越來越多人給出了擔憂和疑慮。

資深醬酒專家權圖指出,眾所周知,醬酒具有高成長性和高毛利的特點。但從投資的角度來看,醬酒酒廠投資卻有著極高的門檻。首先就是投資周期長。醬酒的基酒生產和儲存五年以上才能出廠,而要形成穩定的品質體系,要十年以上的周期,所以醬酒投資的資金周轉率低。

據了解,醬酒獨特的“12987”釀造工藝需一年生產周期、兩次投料、九次蒸煮、八次發酵、七次取酒,這也使得從投料到成品酒至少需要5年時間,即1年發酵期+4年貯存期。對此有不少分析人士直言“對于想賺快錢的資本來說,根本等不起5-10年!”。

這話并不是“潑冷水”。

從眾多涌入醬酒行業的資本來看,無非是看到了三個基本面:醬酒需求熱、醬酒股市熱、醬酒資本熱。數據顯示,2020年醬酒行業規模達1550億元,產能在2020年達到60萬千升,銷售利潤為630億元。值得一提的是,2020年醬酒產量占白酒總產量僅8.10%,但其銷售利潤卻貢獻白酒全行業銷售利潤的39.74%。

在高利潤的吸引下,業內外資本趨之若鶩。然而這種想賺快錢、盲目投資的心態,卻與醬酒“和時間做朋友”的特點背道而馳。

除了投資周期長,醬酒的投資強度也比較大。

有人算過一筆賬,如果外來資本希望在茅臺建廠,以征地50畝修建一個年產500噸的酒廠測算,每畝地60萬,土地投入3000萬,地上建筑和窖池等2000萬,共計5000萬;每年投料生產成本按照4萬元/噸計算,需要2000萬,5年以后才能銷售,期間不斷投入,總共需要投資約1.5億。據此估算,在茅臺鎮1萬噸醬酒的基建加基酒的儲存成本大概在30億元。

顯然,這樣的數字對于很多企業而言并不是一個小數目。更何況目前醬酒市場已經出現分化,醬酒企業和產業資本的投資門檻已經從千噸級到了萬噸級,對資方的實力提出了更高的要求。

“醬酒酒廠投資先天是嫌貧愛富的。沒有強大的產業支撐和資本實力,一般中小型資本和沒有做實業決心的資本,建議不要輕易投入醬酒。”權圖表示。

白酒專家肖竹青則表示,目前醬香酒還是精英階層在消費,如果高收入群體和老百姓開始消費醬香酒,未來市場容量不可限量。可以看到已經有更多的業外資本持續進入醬香酒領域,而茅臺鎮目前有完整的采購高粱記錄、生產記錄、入庫記錄和依法納稅的規范酒廠并不多,仍需主動尋求規范,完善自身治理結構。在他看來,茅臺鎮靠做貼牌酒的1.0時代已經終結,現在進入資本品牌和全國銷售服務體系構建的巨頭、寡頭競爭時代。

專家直言“警惕醬酒過熱”

盡管資本不斷涌入,但更多人還是認為,非核心的中小型醬酒酒企缺乏品牌支撐力,更多的是在蹭茅臺的熱點與醬酒流量。以長遠眼光來看,盲目擴產與漲價,只會加速泡沫的破裂。無論是醬酒還是整個白酒產業,頭部效應在未來只會越來越明顯。

中國食品工業協會黨委書記、副會長兼秘書長馬勇對于貴州白酒行業即醬酒產業的發展提出建議,呼吁醬酒要少一些急功近利、少一些利益驅動”。他表示,從宏觀的風險防控視角分析,建議更加重視具有知名品牌、產業基礎和技術能力的業內資本,審慎引進業外資本,以免浪費寶貴資源,貽誤發展契機。

白酒行業分析師蔡學飛接受采訪時也表示,醬酒過熱已經是目前的行業現狀,大量資本進入醬酒行業,雖然短期內有利于醬酒產區建設,以及醬酒品類的全國性推廣,但是脫離企業經營層面的資本化可能會導致醬酒品類價值虛化,價格虛高,品質不穩定,從而損害消費者的利益,最后不利于醬酒品類的長遠利益。

在今年4月舉辦的仁懷醬香酒產區品牌推介會上,“居安思危”、“品牌為王”、“品質危機”成為關鍵詞,金沙酒業黨委書記、董事長張道紅指出,雖然現在對醬酒是一瓶難求,供需矛盾,需大于供。但是3-5年之后醬酒進入下半場,進入市場競爭激烈、品牌廝殺的環節后,很多小企業、小品牌可能就面臨淘汰。而5年后實現品牌集中、產能集中和規模集中,這個效應會更加明顯。

“根據此前媒體的報道,有些企業竟然喊出了‘十四五’要做到千億,有的喊出要做出10萬噸的目標。試問,茅臺股份公司做了多少年,做出10萬噸沒有?”張道紅呼吁醬酒同仁不要過度營銷,企業應基于消費者的感受和價值做好產品,不要虛高價格,并且要真實準確的傳播醬酒文化,醬酒的故事。

在今年的青花郎戰略定位升級發布會上,郎酒集團董事長汪俊林也直言醬酒行業“要降溫”。

他說到:“目前赤水河兩岸的優質醬酒產能基本上已經開發完畢,并且集中于茅臺、郎酒、習酒、國臺……等大廠,全年產能滿打滿算在20萬噸/年上下,基本不會有太大的增量了。大家應該慢下來,花精力和時間攻關技術、做好品質。任何炒作醬酒熱,賺快錢的行為,都是對行業發展的不負責任。放任這樣的發展方式,后面是要‘還賬’的。”

資本扎堆熱衷“快”,茅臺卻越來越強調“慢”

在眾多“染醬”資本想著如何乘勢掘金時,醬酒行業龍頭貴州茅臺則迎來了走過的第70個年頭。不難發現,在醬酒熱的大背景下,茅臺卻越來越強調“慢”下來。

首先是業績方面,茅臺近年來業績增速呈放緩態勢,比如其日前發布的半年報,營收同比增長9.08%,凈利同比增長8.72%,顯然沒有了前幾年的“猛進”態勢。不過也有人認為,這是茅臺內部在做營銷節奏的調整所致,也不排除茅臺為了穩定增長人為降低增速來釋放市場降溫信號。

其次是經銷商數量的削減。據統計,2018年,茅臺國內經銷商數量累計減少了607家,其中茅臺酒經銷商減少437家;2019年,茅臺經銷商隊伍持續縮減,至年底共有2377家經銷商,年內增加30家,減少640家,凈減少610家,其中減少醬香系列酒經銷商503家,茅臺酒經銷商減少約100家;2020年,茅臺國內經銷商為2046家,其中新增15家,減少346家。

時至今日,茅臺經銷體系的調整仍在繼續,且已初見成效。根據最新的半年報數據,今年上半年茅臺經銷商新增62家,減少12家,累計增加50家。這一信息被解讀為茅臺經銷商網絡的“優化”工程已基本完成,營收后續增長將得到渠道端的賦能推動。

顯然,茅臺的“慢”實際上是要解決企業內部存在的各種問題,強調高質量發展。

在今年的股東大會上,貴州茅臺董事長高衛東表示,在“十四五”乃至更長發展時期,茅臺將以高質量發展統攬全局,著力固根基、揚優勢,補短板、強弱項,其實踐要義就是各項工作都要追求高質量,方方面面都要體現高質量,要堅決守好質量、安全、環保“三條生命線”。

“醬酒越熱,越要把好質量關。未來醬酒的發展,一定是在朝著規模化、高品質方向發展。”仁懷市酒業協會執行副會長兼秘書長呂玉華指出。

如今,醬酒行業熱度不減,已然是“千軍萬馬過獨木橋”,在行業集中度進一步提升的趨勢下,急功近利顯然不可取。盡管后來者無法用茅臺的標準來衡量要求自身,但放慢步調打好基礎,方乃長久之計。

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