證監(jiān)會(huì)審核通過(guò)五糧液定增申請(qǐng)，員工和經(jīng)銷商通過(guò)資管計(jì)劃參與定增，五糧液成為酒企混改浪潮中又一家員工經(jīng)銷商持股的企業(yè)。
五糧液混改定增方案提出已一年，昨日終于過(guò)會(huì)獲批。12月14日晚，宜賓五糧液股份有限公司(下稱五糧液)發(fā)布公告稱，18.54億定增方案已獲證監(jiān)會(huì)通過(guò)。
根據(jù)此前五糧液發(fā)布的方案，公司非公開(kāi)發(fā)行股票為8225萬(wàn)股，募集資金總額為18.54億元。募集的資金將用于信息化建設(shè)、營(yíng)銷中心和服務(wù)型電子商務(wù)平臺(tái)的建設(shè)。
根據(jù)方案，國(guó)泰君安資管計(jì)劃以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2278萬(wàn)股，君享五糧液1號(hào)以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)1864萬(wàn)股，泰康資管以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)2314萬(wàn)股，華安基金以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)888萬(wàn)股，凱聯(lián)艾瑞以現(xiàn)金方式認(rèn)購(gòu)不超過(guò)882萬(wàn)股。
其中，國(guó)泰君安資本計(jì)劃的委托人為五糧液第1期員工持股計(jì)劃，參與對(duì)象為公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和公司其他員工。而君享五糧液1號(hào)則由國(guó)泰君安設(shè)立，由五糧液部分優(yōu)秀經(jīng)銷商以自籌資金的方式認(rèn)購(gòu)，全額用于認(rèn)購(gòu)本次非公開(kāi)發(fā)行的股票。
增發(fā)后，五糧液的管理層、部分員工和經(jīng)銷商都將持有公司股票。
五糧液此前發(fā)布的公告，這一定增項(xiàng)目將有助于提高員工的積極性，引進(jìn)優(yōu)秀經(jīng)銷商，鞏固銷售渠道，以及滿足公司營(yíng)銷體系和營(yíng)銷模式的變革和需求。
“這次定增會(huì)對(duì)未來(lái)五糧液的發(fā)展提供助力。”中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬向記者表示，員工與經(jīng)銷商持股會(huì)將企業(yè)的內(nèi)部和外部緊密捆綁在一起，對(duì)于渠道的運(yùn)營(yíng)、上下游關(guān)系的維護(hù)都會(huì)起到很好的作用。
中泰證券也在研報(bào)中指出，此次定增順利過(guò)會(huì)，有望提升五糧液的經(jīng)營(yíng)活力。“參與群體均是公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，定增過(guò)會(huì)使得多方利益得到有效綁定。”中泰證券認(rèn)為，定增完成后，五糧液的費(fèi)用管控將得到優(yōu)化，管理層做大利潤(rùn)的決心會(huì)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)分紅率也將逐步提升。
中泰證券認(rèn)為對(duì)于經(jīng)銷商來(lái)說(shuō)，則可更加高效執(zhí)行廠商政策，竄貨等擾亂產(chǎn)品價(jià)格體系行為將會(huì)減少，維護(hù)和提升品牌形象的動(dòng)力趨強(qiáng)，銷售積極性的提升也有助于公司做大市場(chǎng)份額。
實(shí)際上，五糧液此次定增籌劃已久。早在2014年末的五糧液經(jīng)銷商大會(huì)上，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋就透露，五糧液集團(tuán)將在2015年啟動(dòng)國(guó)企改革。此后，五糧液董事長(zhǎng)劉中國(guó)也表示，五糧液集團(tuán)有望減持股份公司股份，采取員工持股、引入戰(zhàn)略投資等新措施。
2015年10月30日，五糧液召開(kāi)第五屆董事會(huì)第十一次會(huì)議審議通過(guò)《關(guān)于公司<非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案>的議案》等與本次非公開(kāi)發(fā)行股票相關(guān)議案。2016年6月22日召開(kāi)的2015年度股東大會(huì)上，該議案得以審議通過(guò)。
此后，五糧液對(duì)定增的方案有所調(diào)整。與2015年10月發(fā)布的方案相比，非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金總額由23.34億元縮減至18.54億元，發(fā)行數(shù)量也由1億股下調(diào)至8225萬(wàn)股。定增方案的調(diào)整，主要是是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)加強(qiáng)了募集資金用于房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)的限制，導(dǎo)致五糧液在擬投資9.88億元的營(yíng)銷中心建設(shè)上，不得不將募集資金的投入減少至5.08億元。
此次五糧液定增過(guò)會(huì)，延續(xù)2014年起白酒混改路徑。2014年12月1日，老白干酒發(fā)布計(jì)劃，決定向員工、高管和經(jīng)銷商發(fā)行股票，實(shí)行利益捆綁，并引入了外部戰(zhàn)略投資人。完成混改之后，老白干酒行情向好，被行業(yè)內(nèi)視為酒企混改成功的典范。
另一家酒企沱牌舍得也于2016年7月完成混改并取得了成效。新東家天洋控股集團(tuán)入主后，對(duì)沱牌舍得產(chǎn)品體系和營(yíng)銷體系進(jìn)行了優(yōu)化。2016年前三季度，沱牌舍得利潤(rùn)增長(zhǎng)12倍，混改成效顯著。
相比于上述兩家酒企，此次五糧液定增募集資金的數(shù)額和公司市值相比，規(guī)模較小。定增完成后，宜賓市國(guó)資公司直接及間接持有五糧液的股權(quán)僅下降1.44%至54.63%。有業(yè)內(nèi)分析人士據(jù)此認(rèn)為，國(guó)有股“一言堂”的的局面沒(méi)有改變，此次定增對(duì)改善公司治理結(jié)構(gòu)的意義并不大。
但朱丹蓬并不同意此類看法：“特大型國(guó)企的混改不可能一步到位，”他說(shuō)，“像五糧液這樣的特大型國(guó)企，走出第一步已經(jīng)是可圈可點(diǎn)了。”
五糧液今年前三季度營(yíng)收176.99億元，同比增長(zhǎng)16.97%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)51.01億元，同比增長(zhǎng)10.83%。12月15日，截至記者發(fā)稿時(shí)為止，五糧液股價(jià)下跌0.85%。
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